Ste se kdaj vprašali, kako lahko letalske družbe prodajajo vozovnice za šest mesecev vnaprej, ne da bi vedele, koliko bo takrat stalo gorivo? Nafta je ena najbolj nepredvidljivih surovin na svetu, njena cena pa lahko zaradi geopolitičnih napetosti poskoči čez noč.
Odgovor se skriva v strategiji, imenovani hedging (zavarovanje pred tveganji). Brez tega bi bila večina letalskih družb le korak stran od bankrota ob vsakem skoku cen nafte.
Kaj sploh je “hedging”?
Preprosto povedano: hedging je kot zavarovalna polica ali vnaprejšnji dogovor o fiksni ceni. Letalska družba se z banko ali finančno institucijo dogovori, da bo v prihodnosti kupila gorivo po točno določeni ceni, ne glede na to, kaj se bo takrat dogajalo na borzi.
Primer v praksi:
- Družba meni, da bo cena goriva pozimi zrasla na $100$ USD za sodček.
- Sklene pogodbo (t.i. futures contract), da bo gorivo kupila po $80$ USD.
- Če cena zraste na $110$ USD, je družba zmagala – gorivo dobi bistveno ceneje kot tekmeci.
- Če cena pade na $60$ USD, mora družba še vedno plačati $80$ USD – v tem primeru so na izgubi.
Zakaj je to ključno za nizkocenovnike?
Kot smo videli v nedavnih besednih dvobojih med Ryanairom in Wizz Airom, je hedging tisto, kar loči zmagovalce od poražencev v času krize.
- Predvidljivost stroškov: Gorivo predstavlja od 25 % do 35 % vseh stroškov letalske družbe. Če fiksiraš to ceno, lažje načrtuješ poceni letalske karte.
- Konkurenčna prednost: Če ima Ryanair zakupljeno gorivo po nizki ceni, Wizz Air pa ne, lahko Ryanair spusti cene vozovnic tako nizko, da tekmec ne more več slediti brez izgube.
- Preživetje pozimi: Pozimi je potnikov manj, fiksni stroški pa ostajajo. Dobro “hedganje” prepreči, da bi družba v mrzlih mesecih porabila vse denarne rezerve.
Instrumenti, ki jih uporabljajo finančniki
Letalske družbe ne kupujejo le fizičnih sodčkov nafte, ampak uporabljajo kompleksne finančne instrumente:
- Terminske pogodbe (Futures): Obveznost nakupa po fiksni ceni na določen datum.
- Opcije (Options): Pravica (ne pa obveznost) do nakupa goriva po določeni ceni. To je dražje, a varnejše, saj družba ni ujeta v visoko ceno, če trg pade.
- Swap pogodbe: Izmenjava variabilne cene za fiksno.
Ali je hedging vedno dobra ideja?
Ni vedno tako preprosto. Hedging je dejansko igra na srečo z visokimi vložki. Če letalska družba zakupi ogromne količine goriva pri visokih cenah, nato pa trg nenadoma strmoglavi, je ujeta v drage pogodbe.
Med pandemijo so nekatere družbe izgubile milijarde, ker so imele zakupljeno drago gorivo za lete, ki jih sploh niso mogle izvesti.
Zaključek
Naslednjič, ko boste videli novico o nihanju cen nafte, poglejte, katera letalska družba se pritožuje in katera ostaja mirna. Razlika ni v njihovi sreči, temveč v tem, kako spretni so bili njihovi finančniki pri “stavah” na prihodnost.
Vprašanje za vas: Ali menite, da bi morale biti letalske karte cenejše, ko pade cena nafte, ali je prav, da družbe obdržijo dobiček iz uspešnega hedginga?
Ali vas zanima, kako določena letalska družba, ki jo pogosto uporabljate, trenutno upravlja s temi tveganji?